Почему средняя доходность Bitcoin в четвёртом квартале — плохой прогноз?

Средняя доходность Bitcoin в четвёртом квартале — около 77% по данным CoinGlass — плохой прогноз, потому что она построена всего на 13 годах и её тянут вверх несколько экстремальных результатов, прежде всего +479,59% в 2013 году. Медиана заметно ниже, а в 2018 и 2025 годах четвёртый квартал закончился падением на 42% и 23%. Сезонность описывает прошлое, но не обещает повторения.

Какие цифры сейчас обсуждают?#

По данным CoinGlass, которые приводит U.Today 27 сентября 2026 года, Bitcoin прибавил около 43,5% за третий квартал 2026 года. Это второй результат для третьего квартала после 2017 года (+80,41%). Средняя доходность третьего квартала по той же таблице — 8,73%, медиана — 2,29%.

Для четвёртого квартала статистика выглядит ещё громче: средняя доходность 77,07%, медиана 47,73%. Отсюда и популярный вывод «впереди сильнейший квартал». Одновременно, по оценке UseTheBitcoin, спотовые Bitcoin ETF получили около $2,39 млрд чистого притока за 21–25 сентября. На таком фоне исторические средние легко принять за прогноз.

Почему среднее значение так сильно отличается от медианы?#

Среднее арифметическое чувствительно к редким огромным значениям. В таблице CoinGlass четвёртый квартал 2013 года дал +479,59%, 2017 года — +215,07%, 2020 года — +168,02%. Эти три года тянут среднее вверх.

Простая проверка. Если в выборке 13 лет (2013–2025) и среднее равно 77,07%, сумма квартальных результатов — около 1002 процентных пунктов. Уберите один 2013 год, и среднее по оставшимся 12 годам станет примерно (1002 − 479,6) / 12 ≈ 43,5%. Один год из тринадцати меняет «среднюю» картину почти вдвое. Медиана (47,73%) к таким выбросам устойчивее, но и она построена на очень короткой истории.

Бывали ли слабые четвёртые кварталы?#

Да. По тем же данным CoinGlass, четвёртый квартал 2018 года закончился падением на 42,16%, а четвёртый квартал 2025 года — падением на 23,07%. Причём в 2025 году сорвалась и «традиция» растущего октября: по данным CoinDesk, октябрь 2025 года стал первым «красным» октябрём с 2018 года, Bitcoin потерял за месяц 8,5%. В той же статье CoinDesk сформулировал главное: сезонность — это тенденция, а не обещание.

Почему 13 наблюдений — слишком мало для вывода?#

Четвёртых кварталов в истории Bitcoin с ликвидным рынком — чуть больше десятка. За это время рынок прошёл через разные режимы: крошечную капитализацию 2013 года, ICO-бум 2017-го, приход институциональных покупателей и запуск спотовых ETF. Результат «среднего четвёртого квартала» смешивает эпохи, которые почти не похожи друг на друга.

На такой выборке несколько лет с экстремальным ростом могут создать впечатление закономерности даже там, где её нет. Похожая проблема с малой выборкой разобрана в статье о первой с 2012 года серии из трёх растущих месяцев.

Как тогда использовать сезонную статистику?#

Сезонные таблицы полезны как описание прошлого, а не как план сделки. Практичнее смотреть на них так:

• сравнивать медиану, а не среднее — она меньше зависит от одного экстремального года;
• смотреть на разброс — от −42% до +480% в одном и том же квартале говорит о неопределённости больше, чем любое среднее;
• проверять, из каких лет складывается результат — если убрать один-два года и вывод исчезает, это не закономерность;
• учитывать текущие факторы отдельно — потоки в ETF, ставки ФРС и кредитное плечо на рынке деривативов влияют на цену напрямую, а номер квартала — нет.

Какие ограничения у этого разбора?#

Разбор опирается на агрегированную таблицу CoinGlass в пересказе U.Today; квартальные результаты за все годы по отдельности мы не перепроверяли, поэтому расчёт «без 2013 года» — оценка по опубликованному среднему и допущению о 13 годах в выборке. Доходности считаются по цене закрытия квартала и зависят от источника цены. Этот текст не прогнозирует движение Bitcoin в четвёртом квартале 2026 года и не является инвестиционной рекомендацией: цена может как вырасти, так и упасть, в том числе сильно.