Чем цена ликвидации отличается от цены банкротства?

Цена ликвидации — уровень, на котором система начинает принудительно закрывать позицию из-за нехватки поддерживающей маржи. Цена банкротства глубже: при ней выделенная маржа позиции исчерпана полностью. Разница создаёт буфер для ликвидационного механизма; результат закрытия относительно bankruptcy price пополняет или расходует страховой фонд и влияет на риск ADL.

Почему ликвидация начинается раньше банкротства?#

Площадке нужно время и ценовой запас, чтобы закрыть позицию на рынке до образования отрицательного баланса. Когда equity опускается до требования maintenance margin, liquidation engine перехватывает риск. Bankruptcy price обозначает уровень, где после убытка и расходов маржи уже не остаётся.

Куда попадает разница при закрытии?#

Если позицию удаётся закрыть лучше bankruptcy price, остаточный буфер может перейти в insurance fund. Если исполнение хуже, фонд покрывает дефицит. Bybit описывает следующий уровень защиты: при недостаточном фонде позиция может перейти в auto-deleveraging.

Почему расчёт меняется в разных режимах маржи?#

При isolated margin рискует сумма, закреплённая за одной позицией, поэтому пороги проще связать с entry price и leverage. Cross margin использует доступный баланс аккаунта и учитывает другие позиции, PnL, funding и открытые ордера. Поэтому отображаемая liquidation price может двигаться без изменения цены входа.

Где ограничения и риски?#

Mark price, а не последняя сделка, часто запускает ликвидацию. Быстрый рынок и слабая книга ухудшают исполнение, а комиссия и funding сдвигают пороги. Страховой фонд не гарантирует защиту от всех сценариев; ADL способен сократить прибыльную встречную позицию. Формулы и waterfall нужно проверять для конкретного контракта.

Какие ключевые выводы?#

• Ликвидация начинается до полного обнуления маржи.
• Bankruptcy price соответствует исчерпанию доступной маржи позиции.
• Лучшее закрытие может пополнить страховой фонд.
• Худшее закрытие создаёт дефицит для фонда или ADL.
• Cross margin делает пороги зависимыми от всего аккаунта.